1、上周市場回顧
上周申萬醫藥指數上漲3.9%，滬深300 上漲4.37%，行業跑輸大盤0.47 個百分點。2 月份申萬醫藥行業的月漲幅為12.44%，滬深300月漲幅為7.46%，行業跑贏大盤4.98 個百分點，在本月的反彈行情中，申萬醫藥行業反彈幅度居前。
上市公司中，振東制藥漲幅最大（19%），業績大幅超預期以及高比例分配方案發布雙重因素刺激公司上周股價大幅上漲；上海凱寶跌幅最大（-0.75%）；我們前期一直重點推薦的昆明制藥（600422）上周漲幅為3.96%，基本與行業整體水平相當。
從細分行業來看，上周所有子版塊延續上漲趨勢，其中醫療器械(醫療機箱)子行業漲幅最高（5.69%），醫療服務漲幅最小（2.82%），其余子行業漲幅排名依次為生物制品（4.44%）、化學制藥（4.25%）、醫藥商業（3.99%）、中藥（3.2%）。
2、行業政策回顧
國務院研究部署深化醫藥衛生體制改革工作；發改委：醫改投六百億步入深水區難點集中顯現；北京醫改著眼大衛生強化頂層設計
3、公司動態回顧
昆明制藥：血塞通產能釋放年增速目標50%左右；九州通集團兩藥業項目在利川開工；華藥投資千萬實現藥品電子監管全覆蓋4、板塊估值及投資建議
截止上周末，醫藥生物行業靜態估值為29.3X，為歷史低位。目前醫藥生物行業相對滬深300 指數的估值溢價率達到157%，處于歷史中等偏高水平，醫藥行業估值水平處于提升階段。
上周22 日國務院總理溫家寶主持召開國務院常務會議，研究部署“十二五”期間深化醫藥衛生體制改革工作。會議重點強調了十二五期間將對基本藥物制度改革、基層醫療體制改革和公立醫院改革作出重點突破。我們認為此次會議對上周整個醫藥板塊的提振作用很大，未來醫藥板塊的走勢，還需看政策具體落實情況。
近期醫藥板塊行業政策發布較為頻繁，帶動板塊整體估值不斷提升。根據目前醫改的方向來看，十二五期間基層醫療市場將會是政府投入的重點，中長期來看，我們認為以下幾類公司值得關注：一是明顯受益于基層市場擴容的公司昆明制藥、天士力和魚躍醫療；二是在基藥配送方面具備顯著優勢的區域龍頭瑞康醫藥；三是公立醫院改革的最大受益者新華醫療、東富龍。此外，我們建議關注藥品研發實力雄厚、創新能力強的公司恒瑞醫藥、萊美藥業、信立泰；以及受益于消費升級概念的公司東阿阿膠、湯臣倍健、康美藥業和華潤三九等。
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